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　　1、房企运营方面，上周多个品牌房企积极参与拿地及融资活动；在本次调控从紧的背景下，企业资金面紧张，房企整体负债率高企，偿债压力大，前一轮行情中加杠杆的房企，下半年资金面或面临进一步考验。

　　央行的定向降准操作或将对缓解房企资金压力有所利好，但其作用有待进一步观察。（慧博投研资讯）房企三强龙头地位稳固，业绩稳定的同时，在高压政策下积极创新求变。房价调控方面，楼市调控加码继续，尤其在近期领涨楼市的二线城市，政策力度空前，上周西安、长沙两市率先发文加码调控；同时，“限售”等调控政策在三四线城市加速下渗。去库存方面，楼市去化进一步加速，一方面，在各城市普遍的调控措施作用下，“去库存”效果明显，另一方面，前期“红五月”火热交易态势加快去化速度。2、投资建议：展望未来，房企收入端增速在逐步放缓，净利增速仍主要依靠利润率回升来支撑，随着2015-2016年涨价背景下销售的项目逐步进入结算期，毛利率有继续提升的可能，但随着土地购置价格的上涨，预计行业利润空间中长期或将面临下行压力，未来结算利润率水平也将会触顶回落。另外，房地产企业持续分化，一二线房企销售增速和投资力度均高于三线房企；同时随着行业信贷的不断收紧，行业负债率再度上升，未来规模房企将强者恒强，行业集中度仍将不断提升。我们继续看好地产板块的行情，虽然政策调控仍将持续，但是边际调整的空间较大。我们推荐保利地产、万科A、招商蛇口、新城控股等龙头公司。三、风险提示：房价大幅下跌风险，棚改不及预期风险等。

　　银河证券公司研究报告 证券研究报告行业周报●房地产行业2018年06月26日楼市供需两旺，调控加码，去化加速 推荐 维持评级投资要点： 一、一周行业热点1、央行定向降准释放资金7000亿元 2、审计署：2017年闲置保障房约24万套3、全国首例：西安市暂停企事业单位买住房二、最新观点1、房企运营方面，上周多个品牌房企积极参与拿地及融资活动；在本次调控从紧的背景下，企业资金面紧张，房企整体负债率高企，偿债压力大，前一轮行情中加杠杆的房企，下半年资金面或面临进一步考验。

　　央行的定向降准操作或将对缓解房企资金压力有所利好，但其作用有待进一步观察。

　　房价调控方面，楼市调控加码继续，尤其在近期领涨楼市的二线城市，政策力度空前，上周西安、长沙两市率先发文加码调控；同时，“限售”等调控政策在三四线城市加速下渗。

　　去库存方面，楼市去化进一步加速，一方面，在各城市普遍的调控措施作用下，“去库存”效果明显，另一方面，前期“红五月”火热交易态势加快去化速度。

　　2、投资建议：展望未来，房企收入端增速在逐步放缓，净利增速仍主要依靠利润率回升来支撑，随着2015-2016年涨价背景下销售的项目逐步进入结算期，毛利率有继续提升的可能，但随着土地购置价格的上涨，预计行业利润空间中长期或将面临下行压力，未来结算利润率水平也将会触顶回落。

　　另外，房地产企业持续分化，一二线房企销售增速和投资力度均高于三线房企；同时随着行业信贷的不断收紧，行业负债率再度上升，未来规模房企将强者恒强，行业集中度仍将不断提升。

　　我们继续看好地产板块的行情，虽然政策调控仍将持续，但是边际调整的空间较大。

　　2 一、一周行业动态及热点表1：热点事件及分析重点事件我们的理解为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，中国人民银行6月24日决定，从2018年7月5日起，下调法定存款准备金0.5个百分点，总体测算，此次降准将释放资金7000亿元。

　　此次定向降准主要有两方面内容：一是自2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。

　　二是同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。

　　（） 总的来说，考虑到当前及未来一段时间金融市场流动性状况、金融去杠杆情况，及M2增速仍处历史低位，此次释放7000亿元准备金的规模仍属稳健货币政策的范畴。

　　今年以来，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量、成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。

　　邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行在支持小微方面作用重大，对其实施定向降准，可增强小微信贷供给能力，增加银行小微企业贷款投放，降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务。

　　根据审计署最近披露的数据，2017年，全国各级财政共筹集安居工程资金7841.88亿元，其中中央财政2487.62亿元，项目单位等通过银行贷款、发行企业债券等社会融资方式筹集安居工程资金21739.02亿元。

　　2017年全国棚户区改造开工609.34万套、基本建成604.18万套，公共租赁住房基本建成81.56万套，农村危房改造开工190.59万户，分别完成当年目标任务的101.48%、183.97%、124.4%和100%。

　　其中，9.71万套已基本建成1年以上未分配或分配后无法入住；由于供需不匹配、规划设计不合理、地址偏远等原因，14.21万套已竣工验收的住房至2017年底空置超过1年。

　　此外，截至2017年底，有147.92亿元财政专项资金、472.54亿元银行贷款未及时安排使用；1211个安居工程项目建成后因前期手续不齐全等未办理竣工验收备案，427个项目存在未按设计图纸施工等问题。

　　审计报告的数据表明，2017年，各地加大安居工程建设推进力度，积极保障安居工程建设用地供应，各类保障性住房和棚户区改造按计划建成和投入使用。

　　数据表明，保障性安居工程及配套基础设施建设融资规模进一步加大，保障工程建设资金需求同时带动相关行业投资消费。

　　同时，数据还表明，部分地区安居工程住房和资金管理使用绩效不高，由于配套基础设施建设滞后、供需不匹配、规划设计不合理、地址偏远等问题，导致近24万套保障房闲置。

　　而一些单位和个人守法意识淡薄、未严格执行相关规定，资金筹集使用管理不科学、信息共享审核机制不健全，监管不到位、工程建设质量控制不严格、问责惩戒力度不足等，导致了上述问题的出现。

　　6月23日，西安市政府办公厅印发了《关于进一步规范商品住房交易秩序有关问题的通知》。

　　《通知》主要包括如下内容：规定预售许可申报面积的最小规模，防止房地产开发企业多次分批、分幢开盘，拖延上市销售时间；强化商品住房价格申报制度，坚决保持调控决心不动摇，力度不放松，确保西安市住房价格平稳；调整住房限售政策，规定已取得不动产权证2018以来，一二线房价呈现一定降温趋势，但部分热点二、三四线房价仍高企，上行动力强劲，在此背景下，各地纷纷加码调控政策。

　　对于本次西安市出台《通知》，我们认为，首先，限制企事业单位在限购区域内买房的做法，限制了市场上以公司名义绕过限购进行买房的行为。

　　3 书的商品住房再次上市交易，须取得《不动产权证书》满2年，或商品房买卖合同网签备案满3年且取得《不动产权证书》；暂停企事业单位购买住房，防止以企业名义投机炒房。

　　此外，《通知》明确支持刚需家庭购房，提出企业应提供不低于全部摇号销售房源50%的比例优先满足刚需家庭。

　　（） 于各城市的限购政策中，绝大部分是针对个人或家庭的限购，而对以公司名义买房的行为鲜有限制，《通知》提出的政策内容具有一定开创性。

　　其次，此政策对炒房现象有较大限制作用；通过公司购房往往非自住型需求，而刚需购房者名下有公司的情况不多见，反而是炒房者多借助公司买房来操作。

　　资料来源：中国银河证券研究院二、最新观点（一）房地产市场整体状况分析商品房市场：上周（2018.06.16-2018.06.22），我们重点关注的35城新房成交量同环比分别为-6.9%/-12.3%，成交同环比均有所下跌，周成交量高于2018年周平均水平，前25周累计同比下跌12.6%，跌幅较前一周继续收窄。

　　受端午小长假影响，上周楼市遇冷降温，一二三线成交量均有所回落，其中一二线下跌幅度明显，或与此类城市调控政策不断加码有关，而三线城市在“红五月”的高成交基数一定程度上可解释其成交同比出现微升。

　　鉴于上周新房成交量仍高于2018周均水平，总体来看，上周楼市维持成交向好局面，同时呈现稳中有降的态势。

　　上周，六个热点一二线城市二手房中原报价指数继续低位徘徊，除深圳外，其余报价指数均低于50%，上海最低仅为28.21%。

　　总体上二手房成交高位企稳，但在楼市调控政策高压下，部分一、二线城市二手房价下行承压，我们维持对此类城市未来价格松动的预期不变。

　　土地市场：供应方面，第25周（2018.06.18-2018.06.24）100大中城市住宅类用地供应68宗，合计建面641万平米，其中，一线万平，二线万平，三线万平。

　　成交方面，第25周100大中城市住宅类土地成交62宗，合计建面935万平米，其中，一线万平，二线万平，三线万平。

　　（二）房企拿地、资金面、房价及去库存情况分析房企基本数据方面，上周重点监测房企共拿地52宗，总出让金约487.48亿元，中铁为拿地金额榜首，多个品牌房企参与拿地，拿地城市集中在佛山、苏州、无锡、成都等城市。

　　同时，上周各品牌房企共融资13笔，融资额共约130.88亿元,融资类型以公司债和银行贷款为主，部分房企以收并购获取投资机会。

　　此外，6月份以来，房企重大事项包括华侨城（000069.SZ）20亿入股同城旅游集团，展开文旅相关合作；华润置地（退出长租品牌“有巢”，行业周报/房地产行业。

　　4 计划布局23城；雅居乐（3383.HK）签约岭南特色中医小镇项目等。

　　6月22日，中国人民银行发布《中国区域金融运行报告（2018）》数据显示，截至2018年一季度末，A股136家上市房企负债合计逾6.58万亿元，房企整体负债率近80%，负债高企带来偿债压力。

　　同时，上周央行的定向降准操作或将对缓解房企资金压力有所利好，但其作用有待进一步观察。

　　碧桂园（2007.HK）仍居行业榜首，上周分拆旗下物业板块碧桂园服务，在香港联交所主板上市，其主要业务包括物业管理服务、社区增值服务、协销服务等，形成覆盖社区全生命周期的服务体系。

　　中国恒大（3333.HK）保持龙头位置，上周与兆驰股份签约战略合作，合约涉20-40亿，增资若干项目；后以逾67亿港元收购时颖公司（Smart King），入主美国新能源汽车公司法拉第未来（Faraday Future），溢价约7亿港元。

　　万科地产（000002.SZ）业绩增速趋于平稳，同时，长租公寓“泊寓”和万村计划项目持续推行，吸引投资者注意。

　　房价方面，楼市调控加码继续，尤其在近期领涨楼市的二线城市，政策力度空前。

　　自6月24日起，西安、长沙先后发文，加强对购房资格的限制，并暂停向企业出售商品住房和二手房。

　　同时，“限售”等调控政策在三四线月以来，宜昌、徐州、西双版纳等城市相继开启调控。

　　近日，易居房地产研究院发布的全国100个城市新建商品住宅库存数据显示，截至2018年5月底，受监测的百城住宅库存总量为42708万平方米，环比减少1.6%，同比减少8.2%,同环比数据均降低。

　　同时，截至5月底，一、二、三四线库存规模均下降，我们认为与5月份“红五月”交易态势有关，高位交易量加快去化速度，其中，二线城市同比跌幅最大，去化加速最为明显。

　　此外，百城中共73个城市库存同比下滑，同比下滑城市数多于上涨城市数，一定程度上也带动了百城库存规模的整体下跌。

　　我们还认为，各地政府去库存政策和房企快周转策略的实施，综合推动了房地产市场库存规模的加速回落。

　　我们还统计了过去13年的房地产行业TTM市盈率趋势，可以发现，大部分历史时间里，房地产行业市盈率相对A股是处于溢价水平，07-08年平均溢价达到60%，最高达100%的水平，只有在2014年上半年出现了半年多的折价，幅度最高达折价12%，其次就是2017年二季度至今，地产板块相对A股市盈率处于折价平均值13%的状态，当前折价22.37%，处于历史低位。

　　过去13年房地产行业TTM市盈率平均值为25.0X，当前房地产板块市盈率为11.8X，较行业周报/房地产行业。

　　全部A股市盈率平均值为19.6X，当前房地产板块及全部A股市盈率仍均低于历史平均，我们认为房地产板块未来仍有较大的估值修复空间。

　　PB估值：截止到2018年6月22号，房地产行业PB（整体法，最新）为1.7X，与前一周持平；全部A股PB为1.7X，较前一周下降0.1个单位。

　　房地产行业PB估值相对全部A股估值的折价水平为-4.62%，较上周折价水平-5.03%相比，继续有所收窄。

　　过去13年房地产行业PB平均值为2.8X，当前地产板块市盈率为1.7X，较历史均值折价在41.27%。

　　全部A股PB平均值为2.5X，当前A股PB为1.7X，较历史均值折价31.52%。

　　当前地产板块及全部A股市盈率均低于历史平均，我们认为行业PB估值未来也有较大上升空间。

　　我们统计了过去13年的房地产行业PB趋势，从2005年到2013年，大部分时间房地产行业PB相对于全部A股是处于溢价水平，溢价率10-20%之间，除了08年到09年之间出现了一年左右的折价时间，溢价率均值在9.85%。

　　2012年至今，地产行业PB估值相对于全部A股一直处于溢价均值为10%的水平，当前折价水平4.62%，处于历史低位，未来反弹可期。

　　2、房地产板块PE、PB国际估值比较PE比较：我们比较了A股、美股、港股房地产板块2006年至今的历史TTM市盈率，截止到6月22日，当前房地产A股房地产板块市盈率为11.8X，较前一周（12.2X）下降0.4个单位；美股为30.4X，较前一周（29.8X）上升0.6个单位；港股为7.6X，较前一周下降0.1个单位。

　　美股地产企业重点公司平均市盈率高于A股和港股，原因是中美资本市场发展阶段不同，行业公司面临的社会环境不同。

　　美股地产板块的构成中房地产基金以及REITS占相当一部分比例，这部分企业市场给予的估值偏高，拉高了整体美股地产股的市盈率水平。

　　港股房地产板块市盈率低于A股，原因我们认为有三点：一是在于内地的资本管制。

　　香港作为国际金融中心，货币可以自由兑换，港股的投资者大多是国际投资者，其投资可以在不同的市场灵活转换，而内地由于外汇管制，投资者的投资相对不那么灵活，导致A股的估值要比对应的H股要高；二，港股市场的机构投资者占比较高，尤其是资金来源于欧美成熟市场的资金，其目的不仅是投资增值获利，也是为了多样化资产配置，这类资金较为追求资金安全性，因此对公司的估值更为苛刻。

　　A股、美股、港股地产板块PE的历史均值（2006至2018年）分别为25.3X、29.1X、8.7X，当前美股PE与历史均值溢价4.39%，A股房地产股PE较历史均值折价53.36%，港股房地产股PE较历史均值折价为12.19%，我们认为A股从PE相对估值角度处于历史低位，具有较大的估值修复空间。

　　以2018年6月22日收盘价计算，国内地产板块的市净率为1.7倍，同期美国地产板块为3.4倍，港股地产板块为1.2倍，维持前一个月行业周报/房地产行业。

　　以CS房地产对各国房地产板块的PB溢价率/折价率计算，国内相对美国房地产板块的折价率较历史平均水平低114.11个百分点，当前值为-50%，历史均值为64.11%。

　　国内相对港股房地产板块的溢价率较历史平均水平低284.58个百分点，当前值为44.07%，历史均值为328.65%。

　　同样按照中信一级行业分类，我们统计了各行业的PB情况，截止到2018年6月22日，PB最低的是银行业，仅0.8倍PB，其次是石油石化行业，房地产行业排倒数第七，市净率为1.6X，从行业纵比的角度来看房地产的PB估值也是偏低的。

　　从收入角度看，18年第一季度收入增速平均为12.29%，中位数为3.24%；前一年度收入同比增速平均为17.88%，中位数为15.49%。

　　从净利润角度看，18年第一季度净利润增速平均为31.83%，中位数为0%；前一年度净利润同比增速平均为21.92%，中位数为12.10%。

　　而其所对应的估值（以2018.6.22日计）平均数为18.23倍，估值中位数为16.7倍，多数处于10-25倍之间。

　　从收入角度看，其18年第一季度收入增速平均为47.54%，中位数为20.62%；前一年度收入平均增速为33.12%，中位数为12.35%。

　　从净利润角度看，18年第一季度净利润增速均值为61.03%，中位数为12.11%；前一年度的净利润平均增速为34.56%，中位数为32.35%。

　　而观察其目前的估值水平（以2018.6.22日计），市盈率平均为15.17倍，中位数为10.56倍，主要位于10-25倍区间。

　　11 最小值-3,621.71 -1,699.01 -97.94 -77.18 -3.05 80.47 资料来源：wind,中国银河证券研究院（四）投资建议展望未来，房企收入端增速在逐步放缓，净利增速仍主要依靠利润率回升来支撑，随着2015-2016年涨价背景下销售的项目逐步进入结算期，毛利率有继续提升的可能，但随着土地购置价格的上涨，预计行业利润空间中长期或将面临下行压力，未来结算利润率水平也将会触顶回落。

　　另外，房地产企业持续分化，一二线房企销售增速和投资力度均高于三线房企；同时随着行业信贷的不断收紧，行业负债率再度上升，未来规模房企将强者恒强，行业集中度仍将不断提升。

　　随着调控的进一步深化，行政手段调控进入平稳期，在供需两旺的预期以及行业进入顺周期的形势下，一二线城市热度有望超预期，投资建议方面我们仍建议关注受益于行业集中度不断提升的一二线龙头股以及具有高成长潜力的业绩超预期的优质地产股。

　　建议把握三条主线）低估值的一二线龙头地产股：招商蛇口、万科A、保利地产、华夏幸福、荣盛发展；2）高成长的优质地产股：新城控股、阳光城、蓝光发展；3）资源优势强劲的地产股：华侨城A。

　　三、投资组合（一）稳健型组合表5：稳健型组合个股组成及推荐理由 投资组合公司代码公司名称推荐理由周涨跌幅累计涨跌幅相对收益率持仓比例累计收益率稳健型000002万科A 低估龙头；受益市占率提升；主要布局重点一二线% 601155新城控股 二线低估白马；规模快速扩张2.65% 20.59% 32.93% 33.33% 600048保利地产低估龙头；受益市占率提升；主要布局重点一二线年一二线城市销量增长；央企平台，资源优势凸显有望迎来业绩拐点0.57% 2.40% 14.74% 33.33% 资料来源：中国银河证券研究院（相对收益率是指相对于CS房地产中信行业指数的收益率） （二）进攻型组合行业周报/房地产行业。

　　12 表6：进攻型组合个股组成及推荐理由 投资组合公司代码公司名称推荐理由周涨跌幅累计涨跌幅相对收益率持仓比例累计收益率进攻型001979招商蛇口低估龙头；央企平台，资源优势0.58% 19.24% 31.58% 33.33% 2.77% 600340华夏幸福低估三四线龙头；产业园区模式；有望受益雄安概念催化1.17% -6.18% 6.16% 33.33% 002146荣盛发展作为深耕京津冀的龙头房企，将充分享受京津冀一体化的发展红利-2.91% 1.36% 13.70% 33.33% 资料来源：中国银河证券研究院（相对收益率是指相对于CS房地产中信行业指数的收益率） 图7：投资组合总回报示意图-20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%稳健型组合收益率进攻型组合收益率房地产指数收益率沪深300收益率资料来源：wind，中国银河证券研究院房地产行业指数周跌幅2.78%，年初至今（2018.06.22）累计收益率-12.34%。

　　年初至上周五（2018.06.22），银河房地产稳健型组合累计收益率+2.51%；进攻型组合累计收益率+2.77%。

　　在累计方面，稳健型组合、进攻性组合均跑赢行业指数（-12.34%），且跑赢沪深300指数（-10.47%）。

　　单看上周（2018.06.18-2018.06.22），银河房地产稳健型组合收益率为+1.30%，跑赢房地产行业指数（-2.78%）4.08个百分点，进攻型组合收益率-1.36%，跑赢行业指数1.42个百分点。

　　四、风险提示房地产价格大幅下跌风险，调控政策超出预期风险，棚改进程低于预期。

　　13 附录：一、房地产行业数据跟踪（一）新房成交同比跌6.9%，环比跌12.3%，成交遇冷稳中有降上周（2018.06.16-2018.06.22），我们重点关注的35城新房成交量同环比分别为-6.9%/-12.3%，成交同环比均有所下跌。

　　上周新房成交量约45683套，高于2018年周平均水平40724套，前25周累计同比下跌12.6%，跌幅曲线较前继续收窄。

　　分一二三线城市来看，相比前一周，同比方面，一二三线城市周成交量同比涨跌幅分别为-47.5%/-2.6%/+1.5%，相比前期水平，一二线成交同比缩量加速，三线城市同比微升。

　　环比方面，一二三线城市周成交量环比涨跌幅分别为-27.6%/-13.1%/-8.3%，一二三线环比均呈现跌势。

　　由此可见，受端午小长假影响，上周楼市遇冷降温，一二三线成交量均有所回落。

　　其中，一二线城市成交下跌幅度明显，我们认为与此类城市调控政策不断加码有关。

　　重点14城本周新增供给同环比分别为+13.3%/-23.9%，2018年截止到上周（2018年6月22日）新增供给累计增长10%，增长幅度较前持平。

　　其中一二三线城市周新增供给同比为-16%/+29%/+41%，一线城市同比下降，二三线同比上涨。

　　由此可见，随着楼市进入“增加有效供给”新时期，上周新增供应整体持续增加，而其中一线城市新增供应量呈现下跌，预计未来或将出台相关政策补库存、增供给，以稳定此类城市房价。

　　同时，去化周期进一步缩短，其中二线月成交火热的持续影响，库存下跌明显，因而存在一定房价上涨压力，预计调控加码将继续。

　　16 （三）二手房成交高位企稳，热点一二线城上周二手房成交量同环比分别为+16.4%/-15.7%，同比维持涨势，环比维持下跌。

　　北京深圳一线两城成交量上周同比上涨63.1%，二线%，三线%，一二三线城市二手房周成交量均呈现增加态势。

　　从二手房中原报价指数来看，截止6月18日，仅深圳在50%以上，其他重点城市则在50%以下，其中上海报价指数最低，仅为28.21%。

　　（中原报价指数：当中原报价指数高于50%时，说明报价上调房源占比高于报价下跌房源的占比，房价上升的可能性较大；低于50%时，说明报价下跌房源的占比高于报价上调房源占比，房价很可能会下跌。

　　）由此可见，总体上二手房成交高位继续，但在楼市调控政策持续施压之下，部分热点一、二线城市的二手房价面临一定下行压力，我们维持此类城市未来房价松动预期。

　　17 图24：深圳广州二手房中原报价指数 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00深圳:中原报价指数广州:中原报价指数50资料来源：wind，中国银河证券研究院图25：天津成都二手房中原报价指数 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00天津成都50资料来源：wind，中国银河证券研究院（四）一线土地供不应求，二三线供地稳中有升，成交缩量继续供应方面，第25周（2018.06.18-2018.06.24）100大中城市住宅类用地供应68宗，合计建面641万平米，其中，一线年同期的1988宗增加233宗，累计供应建面27706万平米，同比增长15.72%；分一二三线城市看，一线%，二线%，三线%。

　　成交方面，第25周100大中城市住宅类土地成交62宗，合计建面935万平米，其中，一线万平米，二线万平米，三线万平米。

　　累计方面，2018年前25周累计成交1939宗，相比2017年同期1954宗下降15宗，累计成交建面23736万平米，同比下滑4.93%；分一二三线%，二线%，三线%，一三二线城市累计成交缩量继续。

　　19 二、板块市场行情（一）板块市场表现6月18日至6月22日（上周），以中信一级行业统计的本周各行业板块以下跌为主，其中房地产板块跌幅2.78%，同期上证综指跌幅4.37%，沪深300跌幅3.85%，房地产行业跑赢上证综指和沪深300，在29个一级行业中排名第7。

　　各子行业表现来看，年初至今，房地产中信一级行业指数跌幅为12.34%，住宅地产指数跌幅12.62%，商业地产指数跌幅15.86%，园区指数跌幅5.81%，房地产服务指数跌幅28.48%，相比前一周，各子行业中园区子板块表现继续好于其他。

　　上周，房地产指数跌幅为2.78%，沪深300指数跌幅为3.85%，房地产指数跑赢沪深300。

　　本周房地产板块个股涨幅排名前三的是华业资本（+9.46%）、绿地控股（+4.82%）、中房股份（+4.22%）；个股涨幅排名靠后的是粤泰股份（-34.41%）、亚太实业（-33.39%）、渝开发（-21.65%）。

　　图30：地产行业周涨幅排名前十的个股0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00%华业资本绿地控股中房股份陆家嘴中洲控股光大嘉宝新城控股蓝光发展滨江集团皇庭国际资料来源：wind，中国银河证券研究院图31：地产行业周跌幅排名前十的股票-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00% 0.00%同达创业深物业AST慧球天宸股份西藏城投中迪投资莱茵体育渝开发亚太实业粤泰股份资料来源：wind，中国银河证券研究院行业周报/房地产行业。

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