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“黄金平替”还没涨完?国际铂金市场空前紧张 交易员感慨前所未遇

2025-07-24  

  

“黄金平替”还没涨完?国际铂金市场空前紧张 交易员感慨前所未遇

  有迹象显示,随着关税忧虑和投机性购买,不断导致铂金从关键的伦敦和苏黎世市场中流出,过去几日国际铂金市场正空前吃紧……

  继上个月创纪录的涨势之后,现货铂金价格目前仍处于历史高点附近徘徊,而借入铂金一个月的隐含成本——铂金租赁利率则触及了可追溯至2002年的数据中的最高水平。

  上周四,流入纽约商品交易所关联设施的铂金数量,为有记录以来第二高。统计显示,美国总统特朗普反复无常的贸易威胁,已导致今年早些时候有逾50万盎司的铂金流入美国仓库,以牟取由关税忧虑推高的溢价利润——这波美国“虹吸”铂金的景象,类似于近期在铜等工业金属市场上所见的情况。

  而尽管没有具体数据显示,伦敦和苏黎世的铂金库存究竟已低至了何种程度,但中国第二季度创纪录的36吨铂金进口,显然也消耗了不少库存。

  今年以来,被誉为“黄金平替”的现货铂金价格已累计飙升了近60%,而随着伦敦主导的场外现货市场中铂金异常短缺,已导致该贵金属的租赁利率接近40%——通常情况下,该利率一直接近于零。

  尽管本周二铂金价格略有回落,但市场紧俏状况并未缓解。三菱国际伦敦业务发展主管Jonathan Butler在报告中指出,本月“现货升水”的价格结构——即买家为确保供应需为近期交割合约支付高于远期合约的价格,正进一步加剧。

  他表示,“关税相关扰动、亚洲实物需求以及投机兴趣,共同导致铂金市场极度紧张。现在的不同之处在于,现货升水的程度之深、在期限曲线上蔓延范围之广——超过了20多年来的任何时候。”

  世界铂金投资协会首席执行官Trevor Raymond则表示,租赁利率的上涨,也可能部分源于铂金用户此前对价格大幅上涨持有怀疑态度。

  “由于铂金金属多年来一直维持在每盎司950美元至1100美元的区间内,许多市场参与者曾认为此轮上涨不可持续,他们认为‘我们无需反应,可以租赁金属’,但鉴于目前借入铂金的成本已变得愈发高昂,这些人可能很快会选择购买金属以终止租赁,”Raymond指出。

  事实上,4月份美国仓库的铂金库存曾一度有所下降,当时铂金被豁免于华盛顿的第一批关税,这一度使纽约铂金期货价格与伦敦和苏黎世重新趋于一致。但在特朗普本月早些时候意外宣布对铜征收50%的关税后,相关铂金区域溢价再次飙升。

  瑞士MKS Pamp SA金属策略主管Nicky Shiels在一份报告中表示,尽管铂金目前仍被豁免,但美国对铜的征税已“显著提高了铂族金属的关税风险”。

  除投资需求外,铂金还用于催化转化器和实验室设备。世界铂金投资协会估计,今年全球铂金供应缺口将接近100万盎司,这将进一步消耗本就已日益减少的地上库存。IM电竞官网IM电竞官网

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